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基建强刺激预期,广东20#无缝钢管价格能否反转?
双击自动滚屏 网址:http://www.gxwfgg.cn   编辑:山东通博钢管制造有限公司   日期:4-11   浏览数:103
基建强刺激预期,广东20#无缝钢管价格能否反转?

   海外疫情扩散后,不跌反涨,广东20#无缝钢管相关板块也出现大涨,国内建筑需求预期明显增强,这和逆周期调控进一步加码预期是有关,在内忧外患的背景下,作为稳增长的快变量和传统有效手段的建筑再度被寄予厚望。而提振建筑需求无外乎基建和地产两个主要方面,地产端已做分析,本文主要谈谈对基建发力的一些看法。

  各地出台的重大项目投资计划尚未超预期

  结合疫情冲击后会提升公共卫生领域的建设力度,如果给予50%增速的提升空间,也就是会增加投资3000亿左右,对传统的基建项目拉动不到2%,基建增速预期会提升至7%左右,增速也算温和。广东20#无缝钢管市场实际上从地方政府的角度看,基建本就是很难出现爆发式增长的,地方政府还是要受到债务和资金来源的约束的,后期重点关注中央政府方面会不会加大对基建的倾斜力度。

   广东20#无缝钢管价格和基建同步性较差

  基建的投资规模很大,与地产投资、制造业固投基本上呈现三足鼎立状态,但从钢价和基建的关系来看,反向关系更为明显,在基建增速的上行阶段,钢价反而是下行阶段,这说明基建是重要的逆周期调节手段,但并不是拉动需求的核心要素。这从我们的需求联动机制上也能解释,地产作为整体需求(建筑需求和制造业需求)的核心趋势因素,而基建只是建筑需求里的一个波动因素,地产对需求周期变化的引领作用更强。

  历史上基建发力的阶段,一般是地产和制造业表现转弱的阶段,基建表现越强,地产和制造业表现反而越弱。从目前的情况看,本轮基建增速回升节点和制造业下行节点基本一致,基建仍在起到对冲的作用,广东20#无缝钢管厂家回升力度相较之前的上行周期明显的放缓,这主要和地产表现强势有关,基建的对冲压力相对不大。换个角度来说,地产和基建有一定对立面,如果地产调控出现明显放松,地产延续强势表现,基建爆发式增加的必要性就不强。而在房住不炒的大背景下,地产调控全面放松的概率并不高,地产投资增速及新开工增速仍面临下行压力,制造业强复苏预期暂时也不强,基建是有继续发力的必要性,但结合上文看,基建超预期的难度还是比较大的,目前也无明显超预期的迹象,本轮周期大概率和以往周期表现不同,更可能看到的是基建温和上升、地产温和下降、制造业弱复苏的局面,而不是基建爆发式增长、地产大幅下滑、制造业衰退的局面,这种局面下,广东20#无缝钢管需求增速会和前几轮周期需求出现明显下行不同,需求增速下行幅度相对平缓。

  基建增速低位运行为应对风险冲击提供了空间

  从GDP增速趋势看,我国经济增速运行重心是不断下移的,经济增速的要求是逐步降低的,强刺激的必要性并不强,在疫情相对可控的背景下,是很难看到基建爆发式增长、地产明显放松、制造业强复苏这种组合的,不宜对政策预期抱有过高的期待。而一旦疫情不可控,尤其是海外疫情不断扩散引发危机模式,地产出现大幅下行,制造业再度进入衰退期,那么基建势必要肩负起对冲风险的重任,当前的基建低增速也提供了潜在的对冲空间,对冲空间更取决于中央政府,地方政府则有心无力,而地产下行、制造业衰退、基建发力的组合对黑色产业终端需求端更为不利,也不宜乐观。从政策预期的角度来说,后市政策的演变及哪种组合出现的概率更大,3月将是重要的观察期,需要观察3月经济能恢复到什么水平,海外疫情是否能演变成不可控的局面。

  
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